(AOF) - Lors d’une conférence téléphonique avec des analystes, Renault Group (+1,89 %, à 40,93 euros) a confirmé ses objectifs annuels. Le constructeur automobile est l’un des rares du secteur à ne pas les avoir abandonnés ou révisés à la baisse, souligne Berenberg. Pour 2025, il continue de viser une marge opérationnelle du groupe supérieure ou égale à 7 % et un flux de trésorerie disponible d’au moins 2 milliards d’euros.
Pour Berenberg, le message délivré est cohérent avec les récents commentaires de la direction. Les volumes devraient retrouver la croissance au deuxième trimestre, permettant d'être positifs au premier semestre, après un premier trimestre plus faible.
Les analystes de la banque d'investissement allemande tablent sur un chiffre d'affaires automobile de 24,3 milliards d'euros au premier semestre, contre 24,4 milliards d'euros un an plus tôt, soit une quasi-stabilité (-0,41 %). Ils visent également des marges automobiles de 4,7 %, à 1,1 milliard d'euros sur les six premiers mois de l'année. Pour le second semestre, elles devraient atteindre 5,8 %, grâce à l'amélioration des tendances du segment des véhicules utilitaires, la contribution positive du segment Horse (co-entreprise de Renault Group et Geely dédiée à la production de groupes motopropulseurs, notamment de moteurs à combustion interne et de systèmes hybrides) et la disponibilité de nouveaux produits.
Toujours selon Berenberg, le flux de trésorerie disponible devrait atteindre 500 millions d'euros sur les six premiers mois de l'année, pour un total de 2 milliards d'euros sur l'ensemble de l'exercice, soit trois plus au second semestre.
Enfin, les analystes ont revu leur objectif de bénéfice par action afin de prendre en compte le changement comptable de la participation dans Nissan, qui va entraîner une perte nette d'environ 9,5 milliards d'euros au premier semestre. La perte nette par action est désormais attendue à 29,6 euros, contre un bénéfice de 10,6 euros auparavant.
Avec ces nouvelles globalement encourageantes, la banque d'investissement allemande a confirmé sa recommandation à l'Achat sur le titre Renault, en abaissant toutefois son objectif de cours de 58 à 55 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Quatrième constructeur automobile mondial créé en 1898 et présent sous les marques Renault (marque la + vendue au monde), Dacia (Dacia Sandero 1ère voiture vendue en Europe), Alpine et Korea motors ;
- Positionnement industriel mondial, avec un chiffre d’affaires de 56,2 Mds€ avec des positions fortes en France, (26 % du marché) Italie (11,7 %), Turquie (13,5 %), Espagne (12,7 %), Allemagne (4,7 %), Brésil (5,6 %) et Royaume-Uni (5,3 %) ;
- Groupe automobile multi-spécialiste organisé en 5 entités ouvrant leur capital à des partenaires : Alpine, marque mondiale zéro-émission, Ampère, pure player de l’électrique et du digital, Horse pour les véhicules thermiques et hybrides, Mobilize dédiée au marché des nouvelles mobilités et The Future is neutral, consacrée à l’économie circulaire ;
- Capital détenu à 15,01 % (29,05 %de droits de vote) par l’Etat français, à 15 % par la filiale Nissan, et à 5 % par les salariés, Jean-Dominique Senard présidant le conseil de 16 administrateurs, Luca de Meo étant directeur général.
Enjeux
- Stratégie « Revolution » :
- Horse : détourage réalisé le 1er juillet, accord de joint-venture avec l’indien Geely donnant la place de n°1 mondial des motorisations à faibles émissions et prise de participation stratégique (10 %) par le saoudien Aramco,
- Ampère : détourage attendu pour le 2nd semestre, ouverture du capital par placement privé et ambition 2027 d’une réduction des coûts de 40 %,
- Alpine : accélération de la stratégie de croissance via les prises de participation à hauteur de 24 % par RedBird Capital, Otro Capital et Maximum Effort Invest,
- lancement opérationnel de Mobilize (mobilité, énergie, financement, assurances et maintenance)- visant 20 % des ventes en 2030 ;
- diminution des coûts redistribuée aux particuliers, renforçant les parts de marché, et dynamisme des canaux de ventes,
- gestion disciplinée des stocks, en repli constant,
- innovation focalisée sur la connectivité, les services et le véhicule électrique, fondée sur une R&D à 4,4 %, dotée d’un portefeuille de + 14 000 brevets et soutenant les start-ups via les fonds Renault Venture Kapital et Alliance Ventures ;
- Stratégie environnementale de neutralité carbone totale en 2050 (2040 en Europe) :
- objectif d’une gamme de véhicules particuliers tous électriques en Europe en 2030,
- économie circulaire de la mobilité portée par l’usine de Flins ;
- Montée en puissance des produits les + rentables : véhicules pour les particuliers (63 % des ventes), véhicules électrifiés (12 %) ou hybrides (36 %) ;
- Bilan renforcé : position nette positive de l’automobile doublée à 7,1 Mds€ , autofinancement libre de 2,9 Mds€ et une réserve de liquidités de 17,6 Mds€,
Défis
- En Europe, repli des ventes de véhicules électriques « purs » en raison du recul des aides étatiques et des incertitudes sur la stratégie de la Commission européenne ;
- Accueil du public aux lancements, notamment de véhicules électriques ;
- Après la diminution de la participation dans Nissan, ramenée à 35,71 % avec impact négatif de 1,1 Md€ sur le bénéfice net 2024, attente par les investisseurs d’un dégagement total ;
- Après une rentabilité record l’an passé, objectif 2025 d’un autofinancement opérationnel de 2 Mds€ et d’une marge opérationnelle autour de + 7 % ;
- Objectifs 2030 : marge opérationnelle de + 10 % et autofinancement libre de + 3
- Dividende 2024 en hausse à 2,2 €.
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